咖啡价格涨势如虹 交易员被迫寻求替代对冲计划

时间： 2024-12-25 02:45     

智通财经注意到，咖啡价格一路飙升，对于在世界各地买卖和运输咖啡豆的贸易商来说，这意味着要承担更多风险。他们正在寻求其他方式对冲价格，避免或延缓价格波动造成的现金短缺。

阿拉比卡咖啡(高端咖啡的首选品种)的期货价格今年在纽约上涨了约 70%，突破了 40 多年来的最高水平。价格大幅波动是常有的事。

当价格波动过高、过快时，管理交易员头寸的交易所或经纪人会要求交易员提供更多抵押品或保证金，以维持已无利可图的已售期货对冲。由于有数百万袋咖啡在库存或运输中，当价格大幅波动时，这可能意味着数十亿美元的保证金要求。

对于货物已在船上或正在等待最终买家付款的交易商来说，追加保证金可能会迅速耗尽他们的现金头寸。据交易商和经纪商称，他们越来越多地转向期权和场外交易解决方案，以避免支付更多抵押品，或者干脆减少业务量。

这些举措表明，在一个由小企业主导的市场中，流动性压力正在不断增加，这些企业没有为大规模的现金需求做好准备。这导致价格进一步波动，交易所流动性减少。今年另一种热门商品可可也遇到了类似的问题。

“这是一个非常动荡的时期，对交易商来说非常非常困难，”英国咖啡交易商 Origin Commodities Ltd. 和 Dragon Commodities Ltd. 的董事 Kit Gulliver 表示。“你必须改变处理这些事情的方式。只是坐在那里做你过去做的事情只会让现金流失。”

当咖啡从巴西、越南或危地马拉等国家的种植者手中运往欧洲和美国的买家时，交易商需要对冲风险。当交易商承诺以交易所相关价格购买实物咖啡时，他们通常会出售期货以保护或对冲货物价值下跌的风险。顶级种植国巴西的一位顾问估计，11 月份咖啡市场被要求支付的保证金高达 70 亿美元。

一段时间以来，银行一直向大型集团提供被称为“流动性掉期”的产品，即银行收取一定费用，在一定时间内持有客户的对冲。这种结构意味着交易商可以在货物交付前避免相关的保证金追缴，但如果协议到期时价格没有下降，他们最终可能不得不支付保证金。

交易员表示，在最近的咖啡牛市中，经纪商和金融服务集团也一直在向小客户提供该产品。

StoneX Group Inc.交易高级副总裁 Albert Scalla 表示：“对这些产品的需求肯定有所增加” ，并补充说该公司向客户提供有限度的流动性掉期服务。

他说，交易员还利用掉期来减轻其他形式的抵押品负担，比如进行对冲所需的初始保证金。

回购协议对行业来说也变得越来越重要。在此协议中，贸易商将实际的咖啡货物卖给银行或经纪人，获得临时现金并避免价格波动的压力。然后他们在指定的时间内以额外的约定利息回购货物。

TP ICAP Group Plc 软商品经纪人 Drew Geraghty 表示：“无论是银行进行流动性掉期，还是实际上从交易中购买实物，然后再卖回给他们，以释放一些现金，都存在大量场外活动。 ”

不过，如果 ICE 仓库中不断增加的库存可以说明什么的话，那么最后的办法就是减少交易量并减少运输中的咖啡数量。

这并不是说现在不是进入市场的有利时机。路易达孚公司在 9 月份的上半年财务报告中表示，其咖啡部门的业绩是一大亮点，部分原因是原产利润率有所提高。