美心翼申业绩双降压顶 关联交易“开倒车” 信息披露准确性存隐忧

时间： 2024-11-28 02:40     

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出品：新浪财经上市公司研究院  

作者：君

2023年11月8日，美心翼申于北交所首发上市，发行价格10元/股，发行股数1380万股，募集资金净额为1.15亿元。招股说明书显示，美心翼申拟募资3.69亿元，实际募资“打骨折”为1.38亿元，比预期减少62.56%。

今年11月8日，限售期届满，美心翼申5072.5万股首发限售股解禁，解禁市值约7亿元，占解禁前流通市值比例为159.88%。本次解禁股东明细如下：

中信证券既是大股东又是保荐机构 独立性存隐忧

需要指出的是，中信证券和大和证券为美心翼申联合保荐机构。一般而言，拟于北交所上市的公司，由于规模普遍偏小通常由一家券商保荐。经统计，自北交所开市以来，IPO保荐机构数量为两家的上市公司仅有13家，占北交所上市公司总数的比例约为7%。

公开资料显示，大和证券（中国）2020年8月正式取得中国证监会的设立核准，同年12月完成工商注册登记，2021年6月获得经营证券期货业务许可（金麒麟分析师）证。与国内其他知名券商相比，大和证券无论规模还是资历，都可谓寂寂无闻。全A股市场中，大和证券保荐承销的上市公司也仅有美心翼申一家。

为何美心翼申有了券商“一哥”中信证券的保荐，还要拉上“无名小卒”大和证券？

原因或在于中信证券全资子公司中信投资持有美心翼申7.64%股权，系上市公司第五大股东。早在2018年7月，中信投资就对美心翼申增资扩股，同年10月完成工商变更登记。2022年10月，中信证券内部立项，并与上市公司签署《辅导协议》，次年6月签署《承销及保荐协议》。

尽管根据《监管规则适用指引——机构类第1号（2021年11月修订）》，拟公开发行并在北交所上市的，保荐机构对发行人提供保荐服务前后，保荐机构或者控股该保荐机构的证券公司，及前述机构的相关子公司，均可对发行人进行投资。

但或许为了保险起见，中信证券还是拉上了大和证券作为联合保荐券商。

中信证券一方面是美心翼申持股超过5%以上的大股东，另一方面又是其IPO的保荐人，双方利益交织程度较深。

中信证券能否发挥好资本市场“看门人”的作用，能否保持独立性和专业性，能否勤勉尽责还有待观察。

业绩双降压顶 关联交易“开倒车”

公开资料显示，美心翼申主要从事内燃机曲轴、压缩机曲轴以及其关联产品的研发、生产及销售，主要产品为压缩机曲轴、通机曲轴、摩托车曲轴，其中压缩机曲轴主要应用于商用空调、冷链系统的压缩机领域。

2021年至今年前三季度，美心翼申经营业绩持续下滑。今年前三季度，公司营业收入3.23亿元，同比下降5.37%；净利润1872.41万元，同比下降41.11%。第三季度，公司营业收入1亿元，同比下降2.72%，环比下降14.24%；净利润380.9万元，同比下降15.03%，环比下降63.27%。

去年8月，美心翼申回复北交所审核问询函时称，存在业绩持续下滑的风险，但不存在业绩持续大幅下滑的风险。

而2023年，公司营业收入同比下降11.52%，扣非后归母净利润同比下降44.53%，收入和净利润降幅均远超2022年。今年前三季度，公司净利润、扣非后归母净利润继续同比下降约40%，与“不存在业绩持续大幅下滑的风险”的表述不符。

隆鑫通用为公司通机曲轴和摩托车曲轴下游整机企业，宗申动力为公司通机曲轴和摩托车曲轴产品的主要下游客户。美心翼申回复问询时引用上述两家公司2023年1-3月的业绩变动趋势，论证其业绩变动情况符合下游行业发展趋势。

然而，隆鑫通用2023年、2024年前三季度营收分别同比增长5.29%、30.78%，扣非后归母净利润分别同比增长35.71%和19.44%。宗申动力2024年前三季度营收同比增长26%，扣非后归母净利润同比增长2.3%。显然，美心翼申上市后业绩变动情况并不符合下游行业发展趋势。

此外，可比公司福达股份、西菱动力今年前三季度营收、净利润实现增长；瑜欣电子、天润工业、五洲新春业绩虽然出现下滑，但营收、净利润降幅也明显小于美心翼申。公司上市后业绩变动情况也难言符合行业发展趋势。

需要关注的是，美心翼申与宗申动力及下属各子公司（简称宗申集团）的关联交易或存在隐忧。

公开资料显示，宗申动力在2017年前为美心翼申原控股股东，现仍为持股15.61%的第二大股东，同时也是公司前五大客户。公司今年3月新任董事、财务总监刘彬，新任监事王鑫，也都曾长期在宗申动力担任重要职务。

公司向宗申集团销售摩托车曲轴、通机曲轴及配件，2021年—2023年的销售额分别为8434.88万元、7503.95万元、5346.55万元，占比为15.94%、14.94%和12.49%，呈下降趋势。

今年上半年，公司对宗申集团销售额为3206.75万元，上年同期为2698.95万元，同比增长18.81%，销售占比由11.33%上升至14.4%。

美心翼申控股股东、实控人、持股5%以上股东都承诺将规范和减少关联交易，但今年上半年关联交易却“开倒车”不减反增，需引起监管关注。

2023年6月、8月、9月，上市前夕美心翼申曾三次进行前期会计差错更正，信息披露准确性堪忧。